逆市抢钱！该指数 ETF 的规模翻了一番，超过 460 亿

去年港股走势疲弱，受政策等外部因素影响，科技板块大幅回落。进入2022年，政策不确定性取决于美联储的收水情况以及俄罗斯和乌克兰的地缘政治局势等因素。 2月24日，恒生科技指数再度收跌4.33%，年初至今跌幅已超过6%。

另一方面，资金继续流入科技行业。在指数基金的资本规模方面，追踪恒生科技指数的ETF资产规模在去年翻了一番，总价值59.6亿美元（约465亿港元），超过追踪恒生中国。公司指数ETF的资产规模已成为恒生指数系列的第二旗舰。

多数机构分析判断，港股目前处于估值低谷，今年政策影响有望小幅改善。加上港股本身的基本面优越，加上互联网公司的竞争力，今年港股有望触底反弹。

逆势而上

两倍大

恒生科技指数于2020年7月正式推出，旨在追踪在香港联交所上市的30只最大科技板块股票，包括腾讯、阿里巴巴、美团等“克”。该指数反映了市场在香港上市的科技或创新领域领先公司的表现。

追踪恒生科技指数的 ETF 资产开始时刚刚超过 10 亿美元，但在 2021 年上半年，这个数字开始几乎每两个月增长 20% 以上。根据香港经济日报引述的数据，自去年8月以来，追踪恒生科技指数的ETF资产已达48亿美元，首次超过恒生国企指数ETF追踪的44亿美元。

进入2022年，虽然恒生科技指数1月份下跌4.5%，但与之挂钩的ETF管理资产却上升了4%，总价值达到5美元9.6亿美元，与 2021 年 1 月末的 19 亿美元相比，一年内大幅增长 213.7%。

具体来说，恒生科技指数挂钩的ETF有几只，包括恒生科技ETF（3032.HK）、安硕恒生科技（3067.HK）、南方恒生科技（3033.HK）等，过去一年新增基金单位数量翻了一番多。例如，截至2月17日，恒生科技ETF已发行基金份额达到2.86亿，同比增长近220%，总市值超过19亿港元。

值得注意的是，不仅恒生科技指数ETF逆势吸金，自2022年初以来，港股市场也有资金持续流入。据东方财富数据显示，截至2月24日，港股通近一个月净买入近102亿元。此外，港股通资金从1月5日至1月20日连续12个交易日净流入，1月日均净流入超过20亿元。

海外资金也不断涌入港股市场。据EPFR统计，2月9日至2月16日恒生科技指数实时估值，境外资金流入港股市场规模为1亿美元，连续第42周流入。与此同时，境外主动、被动资金继续大幅流入A股市场，整体净流入1美元2.2亿。专注于投资H股和海外中资股的海外基金也持续获得资金流入，净申购规模0.13亿美元，但主动型基金出现净赎回。

机构押注科技反弹

资金持续流入，尤其是港股持续低位涌入科技板块，一个重要原因是投资者对港股科技板块的判断与美股不同。

经过一年多的调整，目前恒生指数在全球主要市场的市盈率一直处于低位。其中，互联网板块是调整幅度最大的板块之一。在政策等宏观经济因素的压力下，互联网巨头估值普遍出现大幅下调。与美股相比，估值已经处于较低水平。多数机构判断，今年随着政策层面利好信号的释放，该板块有望迎来估值修复。

汇丰晋信认为，最严厉的互联网监管政策可能已经过去，预计2022年下半年互联网行业将迎来利润释放和预期修复，有望开启“戴维斯双击” ”。加强监管和反垄断政策旨在规范市场发展，不会对我国核心资产的长期竞争力产生太大影响。从长远来看，早期市场调整可能为投资者提供配置中国核心资产的良机。

中信证券也认为，近期市场对港股互联网板块的“过度关注”。在没有明确信息的情况下，互联网板块股价大幅调整，反映了去年行业反垄断之后投资者情绪脆弱，美国加息预期和乌克兰紧张局势加剧了这种情绪。目前，互联网行业的基本面并未发生实质性变化。未来，随着监管的常态化，以及对互联网龙头企业“不良预期”的消化，市场对互联网领域的信心将明显恢复。

“对于港股而言，短期内极有可能出现风险极度释放，”广发香港资深策略师郑新煌表示。大宗商品价格中央上涨有望起到一定的边际对冲作用。

从中长期来看恒生科技指数实时估值，郑新煌认为，市场将逐步回归“经济和企业利润逐步回暖，行业调控政策趋稳”的主线逻辑。他强调，对于互联网板块，市场不应过分关注“政策底部”。说到这里，更重要的是要正确认识和认识监管政策对行业长远发展的好处，逐步打消疑虑和悲观情绪，推动“情绪触底”的逆转。

港股3月有望回升

港股作为外向型市场，向来容易受到外部市场的影响。过去一周，俄罗斯、乌克兰的“黑天鹅”事件冲击了包括港股在内的全球市场。随着俄罗斯和乌克兰局势的演变，未来港股会受到怎样的影响？

目前，乌克兰事件最后一场比赛的结果仍是未知数。但中信证券分析指出，以史为鉴，港股市场确实会受到地缘政治风险的影响，但过往经验表明，此类外部因素的影响持续时间较短，风险相对较小。可控的。假设俄乌问题不会演变成全面军事冲突，外部风险因素将从二季度开始逐渐消退，港股有望迎来20%的估值修复。

不过，短期内港股将继续震荡。随着3月初两会的召开，3月中旬或将出台更多稳增长政策，有利于股市回暖。同时，在3月中旬MLF和LPR利率披露后，市场将判断内地宽松货币是否即将结束，美联储3月中旬的利率会议也将提供更多信号市场。中信证券认为，除了这三件大事，投资者还需注意，如果未来A股春市结束休整，可能不利于港股上涨。

中金公司分析还指出，国内监管和海外不确定性不排除短期内风险偏好将继续受压，可能导致港股震荡盘整，但仍看好港股中期前景。中金公司认为，更稳增长政策的出台，不仅有利于吸引更多的南向资金流入，也有利于提升市场的整体风险偏好，尤其是港股和估值折现较多的板块，如金融、估值较高的个股。股息收益率和优质成长股。有利的政策环境和较低的估值水平可能使 2022 年成为港股回归均值的一年。

兴业证券首席全球策略师张益东认为，今年港股价值股的升值将主要体现在优质国企和央企的金融地产，以及香港地方金融和房地产。这些板块反弹的概率很高，有30%-50%。

“今年恒指有望从23,000点上涨至28,000点，”张义东认为，上半年港股将处于筑底、反弹、盘整的过程中，预计下半年还会上涨。